文 / 研究员 王方

弁言

2020年8月26日，中国保安，碧桂园供职（HK.6098）发布2020年中期业绩陈述，2020上半年，碧桂园供职实现营业收入62.71亿元，比拟2019年同期的35.15亿元增幅高达78.4%；毛利由2019年同期的12.78亿元增至23.33亿元，增幅达69.3%；毛利率比拟去年同期下降2个百分点，为37.2%；净利润为13.35亿元，比拟2019年同期增长61.6%；净利率由2019年同期的23.5%下降2.2个百分点至21.3%。在维持行业龙头地位的同时，碧桂园供职仍然坚持着业绩高速增长。

业绩年夜增，物管行业龙头地位稳固

2020年上半年，碧桂园供职实现营业收入62.71亿元，增幅近八成，净利润13.35亿元，增幅超六成，物业天津，收入和利润在已发表的上市物企中均位居第一。

图1 碧桂园和其他上市公司业绩相比

单位：亿元

（材料来源：碧桂园半年报，中物研协）

碧桂园供职拥有物业解决供职、社区增值供职、非业主增值供职和“三供一业”四年夜业务线条。物业解决供职不停以来是其业务核心，贡献了 63.8%的营业收入，依托碧桂园集团地财产务的迅速扩张，碧桂园供职也随之成为行业当先的住宅物业供职商，规模高速增长，同时碧桂园供职继续强化市场拓展，寻找优质业务标的，同时继续拓展商业、公建和城市供职等非住宅业态，来自独立第三方物业开发商开发的物业供职收入占比也有所增长，从2019年同期的21.9%增至2020年的27.9%，内生外拓，驱动碧桂园的业务规模得以高速增长。

社区增值供职默示亮眼，规模化倒退逐步成形

碧桂园供职年夜力倒退社区增值供职业务，形成家政供职、拎包入住供职、社区传媒供职、增值立异供职、房地产经纪供职、园区空间供职六年夜板块，并围绕六年夜业务板块形成为了相对成熟的四年夜业务品牌，“凤凰置家”提供拎包入住家居供职，“凤凰到家”提供家政供职，社区传媒供职触达社区全媒体矩阵，房地产经纪供职为业主提供专业的房产参谋。

六年夜板块中，增值立异供职和拎包入住供职在2020年上半年的默示十分亮眼，从2019年同期的3630万元增长375.5%至1.73亿元，成为社区增值供职中收入最多的板块，拎包入住供职收入从2019年同期的3940万元增长213.5%至1.24亿元。同时，除了房地产经纪供职收入略有下降外，社区传媒供职、园区空间供职和家政供职收入均有分歧幅度的增长。2020年，碧桂园供职社区增值供职总收入从2019年同期的3.07亿元增长96.2%至6.03亿元，占总收入比重从8.74%增长至9.61%。

图2 碧桂园社区增值供职收入改观情况

单位：万元

（材料来源：碧桂园半年报，中物研协）

比拟行业内其他上市物企，碧桂园供职的9.61%的社区增值供职收入占比明显处于低位，渗透率依然有较年夜的提升空间。在碧桂园供职的未来谋划里，将进一步深度挖掘及整合社区增值供职资源，精心打造“凤凰到家”家政供职；收购社区传媒及社区保险的专业身手，围绕措施解决、资产解决和社区生活供职领域，进一步完善企业的业务组合和生态规划。

“三供一业”稳步推进，物业天津，拓宽收入来源

碧桂园供职于2018年成立合资公司，开始进入“三供一业”中的物业解决及供热的拆散移交改革领域，并于2019年开始对项目进行协议签订及安稳接管。2020年上半年，“三供一业”的物业解决业务发生收入2.67亿元，供热业务发生收入6.57亿元，总收入从2019年同期的6520万元增至9.23亿元， “三供一业”成为碧桂园供职的新的业务板块，未来将进一步释放潜力，拓宽碧桂园供职的收入来源。

截至 2020年6月30日，“三供一业”业务的物业供职收费解决面积及合同解决面积均约 85.2百万平方米，供热业务的收费解决面积约为40.8百万平方米。

蕴藏面积丰富，未来增速可期

碧桂园供职庞年夜的收入规模来自同样庞年夜的物业解决面积，截至2020年6月30日，碧桂园供职拥有除了“三供一业”外的收费解决面积3.20亿平方米，比拟2019年12月31日增加4340万平方米，合同解决面积由2019年12月31日6.85亿平方米增加6110万平方米至7.46亿平方米，蕴藏面积4.26亿平方米。其它，截至 2020年6月30日，“三供一业”业务的物业解决供职收费解决面积及合同解决面积均约85.2百万平方米。碧桂园供职所拥有的丰富的蕴藏面积，为未来的业绩进一步高速增长奠定了坚实的基础。

图3 碧桂园供职的在管面积和蕴藏面积

（材料来源：碧桂园半年报，中物研协）

继续完善“城市共生谋划”，拓宽供职维度