国际：欧美疫情连续回落逐步复工。最新数据表现，五一期间海外日新增确诊人数高位震荡，但区域分化加年夜。采纳了诸多解封步调之后，欧美五一外出人数明显增加，用电量同样显现回升。美国一季度GDP增速-4.8%，同比0.3%，美国首请失业人数383.9万，延续四周回落。

　　国内经济：4月PMI小幅回落，出口订单明显下滑。中国4月官方制造业PMI为50.8，预期50.1，前值52。非制造业PMI为53.2，前值52.3。出产、内需订单、库存、价值和从业人员等分项默示安稳。拖累项次要是外需，4月新出口订单回落12.9个百分点至33.5，外需回落明显。

　　总体来看，五一前后，宏观层面次要有2个改观：

　　1. 欧美疫情连续回落，经济活动逐步恢复。最新数据表现，五一期间海外新增确诊人数维持高位震荡，但内部门化加年夜，欧洲的意年夜利、西班牙、德国等显著回落，拐点迹象较为明显，美国新增确诊有所回落，新增死亡人数明显回落，也有必然的拐点信号。俄罗斯、巴西、印度等新增确诊人数明显增加。由于疫情拐点迹象泛起，欧美正在逐步解封，建筑业、制造业以及部门商业陆续复工，采纳了诸多解封步调之后，欧美用电量等指标显现回升，经济活动有所恢复，不过力度仍偏弱。

　　2. 4月PMI小幅回落，出口订单回落较多，内需逐步改善。4月制造业PMI小幅回落至50.8，北京物业，但仍高于50荣枯线，表现经济连续在修复之中，出产、内需订单、库存、价值和从业人员等分项默示安稳。拖累项次要是外需，4月新出口订单年夜幅回落12.9个百分点至33.5，外需回落明显。统计局暗示目前年夜中型企业复工率接近100%，中小企业复工率80%以上，内需基本上曾经正常。海外疫情拐点初现，外需也许逐步修复，5月预计财政政策将发力。

　　未来一段时期，必要关注的因素包括：国外疫情进展，全国两会（5月下旬），5月12日，中国4月CPI数据，5月15日，中国4月经济数据。5月10日~15日金融数据。

　　一、海外情况

　　欧美疫情拐点迹象明显。最新数据表现，五一期间海外日新增确诊人数维持在8万高位震荡，但内部门化加年夜。采纳了诸多解封步调之后，欧美五一外出人数明显增加，用电量也显现回升。

　　美国一季度GDP增速-4.8%，同比0.3%。美国商务部29日发表本年第一季度美国经济数据表现，因受新冠肺炎疫情招致的“关门”影响，第一季度美国实际国内出产总值(GDP)按年率计算下滑4.8%，为2008年金融危机以来最年夜降幅。不过同比增速仍有0.3%，预计二季度会明显回落。

　　美国首请失业人数383.9万，延续四周回落。美国劳工部4月30日发表的数据表现，上周美国初次申请失业救济人数达到383.9万，高于市场普遍预期的350万，不过延续四周回落，最高的一周高达687万。美国劳工部即将在5月8日发表4月份待业陈述。市场普遍预计当月失业率也许上升至两位数，高于3月份的4.4%。同时，非农业局部待业人数预计将减少200万以上。

　　二、国内经济与高频跟踪

　　1. 4月PMI小幅回落

　　中国4月官方制造业PMI为50.8，预期50.1，前值52。非制造业PMI为53.2，前值52.3。

　　核心观点：4月制造业PMI小幅回落至50.8，但仍高于50荣枯线，表现经济连续在修复之中，出产、内需订单、库存、价值和从业人员等分项默示安稳。拖累项次要是外需，4月新出口订单回落12.9个百分点至33.5，外需回落明显。统计局暗示目前年夜中型企业复工率接近100%，中小企业复工率80%以上，内需基本上曾经正常。海外疫情拐点初现，外需也许逐步修复。

　　中国4月官方制造业PMI为50.8，名人，预期50.1，前值52。出产指数为53.7%，比上月回落0.4个百分点，订单指数为50.2%，比上月回落1.8个百分点，新出口订单指数为33.5%，比上月回落12.9个百分点。

　　价值回落，库存有升有降。受原油价值年夜跌影响，4月原资料价值分项下滑3个百分点至42.5，出厂价值回落1.6至42.2。企业库存有升有降，原资料库存降0.8个百分点至48.2，产制品库存升0.2至49.3。

　　建筑业和供职业景气双双明显改善。4月份，非制造业商务活动指数为53.2%，高于上月0.9个百分点，此中建筑业和供职业均有分歧水平上升。建筑业活动加快恢复。建筑业商务活动指数为59.7%，较上月上升4.6个百分点。供职业商务活动指数为52.1%，比上月上升0.3个百分点。

　　建筑业待业明显改善，制造业待业修复，供职业待业仍偏弱。制造业中，从业人员指数为50.2%，比上月回落0.7个百分点，不过处于50上方，建筑业从业人员指数为57.1%，比上月上升4.0个百分点，默示较好。非制造业整体从业人员指数48.6，环比升0.9个百分点，不过仍低于50，表现供职业待业仍承压。