陈述摘要

　　1、“内需”主线，结合板块基本面与交易热度相比，中国保安，倡议关注顺周期的机会。

　　2、顺周期中，北京物业，关注工程机械、地产、家装建材及建筑，中期关注金融板块。

　　3、6月风险偏好仍在低位，中期维持策略看多。风格维持均衡。科技“内需”中关注5G链、IDC等机会。

　　顺周期板块的修复线索

　　一个值得思考的现象，在全球经济预期修复的布景下，A股周期风格落后：国内商品涨幅远强于周期股，而美股周期远强于A股周期。“宽信用”加码下经济预期修复+流动性充分下低估值收敛，部门顺周期品种是否值得关注？

　　1、短期：3月以来市场情绪底部渐次贬低，显露出资金离场意愿较弱的特征，但6月流动性的边沿趋紧是否对沉闷资金构成负面扰动值得关注。本周， CJDI(扩散指数)读数普涨，全A扩散指数上升25pct至67%。食品饮料行业CJDI已延续11个交易周位于50%以上的高热度区间，曾经迫近除了2014/2015年趋势性年夜牛市以外的单行业最长记录。

　　2、顺周期板块有哪些修复线索？我们梳理了基本面和交易热度的数据。1)工业出产需求端继续改善。5月PMI数据、年夜宗商品价值与库存等线索指向庸俗需求的明显改善。2)板块交易热度有所提升。5月下旬至今，名人，顺周期板块交易热度整体抬升，但相对热度较其余板块尚不占优。考虑到板块估值处于历史较低分位，若二季度业绩改善，估值有望修复。3)部门行业二季度存超预期也许。水泥、机械、建筑等受益赶工推进与基建加码，防水资料受益于行业集中度提升，交运、炼化有望受益于前期需求释放。

　　3、中期观点：年夜势震荡，风格平衡。基本面和政策落地仍需时间考试，短期反弹动力一般。风格仍平衡，残余流动性框架下，中期维持策略看多。

　　行业配置：“内需”为主，中期关注年夜金融

　　布局上，“内需”仍是主线。增配新老基建中优质布局：工程机械、建筑&地产，IDC&5G链。在流动性继续宽裕的布景下，中期关注年夜金融板块的配置机会。

　　主题配置：短期关注斗极板块，继续关注国改的深化

　　短期关注斗极板块，年度层面积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。

　　风险提示：

　　1、经济增速超预期下滑；

　　2、市场风格超预期调整。

　　(文章来源：长江战略)