收入增长47.60%,归母净利润增长61.42%。

　　美的物业2018H1公司实现营业收入2.67亿元,同比+47.60%;归母净利润为3627.54万元,同比+61.42%;扣非后归母净利润3487.57万元,同比+77.22%;对应摊薄EPS0.71元,加权平均ROE达29.45%。

　　创新增值服务,业绩稳健增长。

　　公司业绩实现较快增长主要原因是(1)公司大力承接新项目,物业管理面积以及覆盖范围持续提升,主营业务规模增长较快。(2)公司抓住消费升级机遇期,拥抱“互联网+”,创新求变,推出各项增值服务,挖掘社区“金矿”,重构物业服务企业的盈利模式,打开新的利润增长空间。

　　毛利率、净利率双双提升。

　　公司2018H1毛利率21.63%(+3.05pcts);净利率13.60%(+1.16pcts);扣非归母净利率达13.08%(+2.19pcts);管理费用率5.60%(+1.84pcts);财务费用率0.21%(-0.02pcts)。公司毛利率上升,原因为收入结构发生变动,毛利率较高的前介服务收入占比提高,达到46%(+11pcts),成本上升幅度低于收入上升幅度;2018H1管理人员增加较多,工资增加,管理费用率上升;净利率随毛利率上升变动,公司整体利润增加。

　　深化技术革新,压缩人工成本。

　　公司推动以资讯化、标准化为核心的管理提升,通过资讯化管理平台E控中心对客户内部管理流程进行梳理和再造,优化服务流程,提升管理效率;另一方面,深化以自动化、智能化为特征的技术革新,通过互联网的应用、智能设备的投入实现对设施设备实时监控、建筑和能源节能提升、基础管理自动化等,减低对劳动人手的依赖,压缩可替代性的人工成本。

　　公司核心竞争力。

　　(1)背靠美的系股东。美的置业是美的物业的第一大股东,为公司获取优质物管项目提供便利,驱动公司业绩持续增长。(2)依托智慧家居实现弯道超车。公司积极布局智慧物业,将美的家电产品引入社区智慧家居,实现业主、云智慧平台和物业中心三方互通,为用户提供真正智能的人居生活。

　　估值分析。美的物业当前约10亿元市值,对应PE(TTM)为15X。