本周观点：

    本周华西股份发布书记，拟由上海启澜收购交易对方持有的Diamond Hill, L.P.的权益，交易价值为 1.35 亿美元，约合人民币9.68 亿元。本次交易后，公司将间接持有索尔思光电54.68%股权，为索尔思光电第一年夜股东，索尔思光电将纳入公司合并报表范围。

    数据中心叠加电信基建需求，国内光器件市场将迎来新的增长周期。随着国内数据中心市场的快速裁减、电信市场中5G 的规模摆设以及高速宽带网络升级，国内光器件市场将迎来新的增长周期。此中数据中心由传统的三层网络布局转为两层叶脊拓扑网络布局，内部互联的需求年夜幅增长带动了光模块的需求；5G 基站架构从4G 的“前传-回传”布局演进到“前传-中传-回传”，光模块用量的需求明显增加；随着数据流量的继续增长，接入网、城域网、骨干网等也继续扩容改造。接入网2.5G 以下PON 正在逐步向10G PON、WDM PON 技术升级、城域网正在逐步由10G/40G 向40G/100G 演进、骨干网正在超过40G，全面摆设100G 并向400G 演进。根据C&C 的预计，未来五年国内光器件市场年复合增长率11.29%，2022 年市场规模可达70 亿美元。

    光芯片是光通信财产核心环节，我国光芯片技术倒退较为薄弱。光芯片处于财产链的核心位置，技术要求高，工艺流程复杂，具有较高的进入壁垒，占据了财产链的代价制高点。尽管连年比年来中国厂商在无源器件领域曾经占据必然份额，中国物业搜索，有源器件研发加速趋势明显，与国外企业的技术差距逐步缩小，但整体上来看在光芯片领域我国仍然处于追逐者的位置。据工信部《中国光电子器件财产技术倒退路线图（2018-2022 年）》，目前我国光通信高端核心芯片90%以上必要进口。连年比年陪伴我国对外贸易摩擦频发，光芯片的重要性凸显。

    宽带、高速、高密度收发及传输趋势下高端光芯片的需求迅速增长。 宽带、高速、高密度收发及传输将是光通信及数据通信未来倒退趋势。高端光芯片如DFB 激光器芯片、AWG 芯片及其他光电集成芯片需求增长迅速。宽带建设中随着10G PON 的摆设，以及新扩展波长的光网络单元（ONU 端）2.5G 及光线路终端（OLT 端）10G 激光器芯片将成为次要芯片；数据中心建设中，粗波分O 波段25G 激光器芯片需求旺盛；在5G建设中，25G DFB 激光器芯片迎来新一轮迭进需求。但目前这些领域仍次要由美国、日本光芯片企业把握核心技术。

    收购索尔思顺应国家政策，填补了国产高端光芯片财产空缺，匆匆进我国光模块行业健康倒退。索尔思光电拥有自主研产出产的核心光芯片技术和产品，在高端光芯片领域处于国际当先程度。排名全球前五的年夜型数据中心和通信设备厂商均为索尔思光电的次要客户，索尔思拥有从外延片开始到制造到封装的自研身手，收购索尔思顺应了我国加快高端光芯片国产化代替的政策，填补了国产高端光芯片财产空缺，有利于我国光模块财产健康倒退。

    倡议关注光模块财产链相关公司：中际旭创、光迅科技、天孚通信、华工科技、新易盛、剑桥科技、华西股份。

    本周行情回顾：本周通信板块涨跌幅为-0.36%，沪深300 指数涨跌幅为0.05%，通信板块跑输沪深300 指数0.41 个百分点，在所有一级行业中排序17/28。2020 年年初至今通信板块涨跌幅为3.3%，电子板块涨跌幅为13.3%，传媒板块涨跌幅为9.7%，计算机板块涨跌幅为13.2%，创业板涨跌幅为18.3%，沪深300 指数涨跌幅为-2.3%，通信板块跑赢沪深300 指数5.6 个百分点。通信板块跑赢创业板指数14.9 个百分点。截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM 为43.95,位列所有申万一级行业第7,同期的沪深300 PE-TTM 为12.29。

    投资倡议

    保举标的：云及流量基建板块重点保举：直蒙受益公募REITs 试点政策落地的IDC 龙头企业光环新网（300383.SZ）和宝信软件（600845.SH），两家龙头公司都有年夜量资产可以用作REITs 置出，且失掉新的优质项目身手较强，公募REITs 的推出有利于行业集中度提升，内蒙古物业，赞助龙头公司拓宽融资渠道，快速进行项目建设及收购兼并，卡位关键点位资源。

    物联网及庸俗应用板块重点保举：移远通信（603236.SH），国内物联通信模组龙头企业，中国物业搜索，专注做模组行业的物联蜂窝通信模组的平台型公司，营收多年坚持继续增长，公司在5G、NB-IoT、Cat.1 模组等领域积极投入研发规划，在万物互联时代有望卡位占得先机。和而泰（002402.SZ），国内智能控器龙头企业，优先受益财产链分工转移和庸俗智能网联趋势。5G 毫米波测试进展顺利，未来一旦实现商用铖昌科技有望优先受益。拓邦股份（002139.SZ）国内智能控制器龙头企业，周期回暖叠加长期生长趋势构成公司长线逻辑，目前公司仍然处于低估状态。移为通信（300590.SZ），公司追踪类终端业务盈利身手强、渠道壁垒深。本年公司追踪类终端业务的稳步增长、共享出行和动物溯源业务的暴发正带动业绩环比改善；中长期看公司有望逐步抢占海外竞争对手退出留下的真空份额。

    倡议关注：中兴通讯、中际旭创、紫光股份、华工科技、剑桥科技、千方科技

    风险提示：美国施压政策连续加码；美国对于国内科技头部企业制裁加重。