【中金：物联网生态之战 长期投资代价如何演进？】物联网是海量设备终端通过传感技术和通信网络相互连接、交换数据而形成的网络供职于应用。物联网概念已问世二十年，联网规模不竭扩年夜，而商业代价却始终打一个问号：网络代价显露何处？暗地里驱动力来自何方？投资方向将如何演变？我们认为5G的赋能将为行业倒退带来新的契机，因此在5G建设上行周期时点上对物联网连接、网络、平台、应用四个维度的代价演进进行探讨，梳理物联网领域的长期投资机会。（中金点睛）

　　物联网是海量设备终端通过传感技术" target="_blank">传感技术和通信网络相互连接、交换数据而形成的网络供职于应用。物联网概念已问世二十年，联网规模不竭扩年夜，而商业代价却始终打一个问号：网络代价显露何处？暗地里驱动力来自何方？投资方向将如何演变？我们认为5G的赋能将为行业倒退带来新的契机，因此在5G建设上行周期时点上对物联网连接、网络、平台、应用四个维度的代价演进进行探讨，梳理物联网领域的长期投资机会。

　　物联网：生于数据荒漠的数字绿洲

　　物联网的降生避世源于人对环境认知存在明显短板，而数字化则是改变这一困境的有效方案。通过物联网技术，人类可以快速创立起对生活和出产活动的数字化描摹，从而更宏观和全面地认识外部环境的改观轨迹。

　　在2G向4G的变迁过程中，这种身手始终求而不得；一方面受限于连接身手无法撑持终端设备的年夜规模接入，另一方面探知外部环境的感知通信模组或设备未能实现规模量产。

　　而5G网络的倒退明确地加速了物联网的倒退，通过庞年夜的连接支持身手，物联网得以切入城市解决、民众事业、交通、制造、能源等细分财产，融合云计算、年夜数据阐发、人工智能等新兴技术，实现连接端数据与垂直应用办理方案之间的交互。

　　连接数的增长和连接代价的挖掘共同推动物联网的代价缔造，联网终端的放量将带动从上游传感器、模组、芯片，到网络、平台、庸俗应用层的需求，同时，物联网也将贡献重要的数据流量来源，驱动数据基础措施、数据供职以及产品应用升级迭代。

　　我们认为5G技术的倒退将助力物联网加速倒退，全面颠覆连接的广度和深度，进一步深入渗透至垂直财产链，提供更加完善和丰富的应用场景。

图表： 物联网财产链

材料来源：中金公司研究部

　　注：%百分比指各环节在物联网财产链中的代价分布

　　厚积薄发：物联网倒退提速的前提是统一连接终端标准和完善网络基础措施。

　　历经十余年的倒退，我国物联网行业已是一个万亿元规模的市场，过去受网络技术所限，物联网连接以量取胜，商业代价尚未足够挖掘。如今我们看到过去恣意成长的行业开始重视行业尺度和技术标准，政策层面开始注重对于物联网底层标准的统筹，本年工信部提出移动物联网全面倒退目标，推动2/3G终端向NB-IoT和4G网络迁移，以创立NB-IoT(低速率需求)、4G(中等速率联网需求)和5G(高速率低时延需求)协同一体的移动物联网综合生态；另一方面，5G低时延、高可靠性能推动技术立异迭代。我们认为凭借多年的技术积淀和模式探索，行业处于快速暴发前期，5G时代更为尺度成熟的标准和场景都会加速物联网立异应用。

　　舍末逐本：物联网财产的长期代价将加速从连接末梢向平台层和应用层演进。

　　终端的海量连接是物联网形陋习模、实现应用升级的前提，连接层的代价将依赖于早期连接数量的扩张，因此物联网行业倒退早期连接末梢的模组、传感等设备收割第一波红利；但长期看我们判断附加值提升空间有限。物联网的长期代价在于通过融合和阐发海量数据，进而推动年夜数据和人工智能的遍及化，企业信用征信平台，推动各个垂直行业实现降本增效和商业模式立异。故物联网并非新生事物，而是传统行业的数字化手腕，物联网的行业代价也最终反映在两方面，即融合数据的超级平台和深入垂直行业的数字化方案。因此，物联网长期投资应聚焦两个问题，作为超级流量入口的平台层能否在倒退中实现跨行业和跨市场的规模扩张，及作为垂直办理方案的应用层能否找准行业痛点提供行业高效数字化范式。

　　百花齐放：物联网驱动垂直行业商业模式的立异，助力传统行业展新颜。