投资倡议

    　　物联网是海量设备终端通过传感技术和通信网络相互连接、交换数据而形成的网络供职于应用。物联网概念已问世二十年，联网规模不竭扩年夜，而商业代价却始终打一个问号：网络代价显露何处 暗地里驱动力来自何方 投资方向将如何演变 我们认为5G 的赋能将为行业倒退带来新的契机，因此在5G 建设上行周期时点上对物联网连接、网络、平台、应用四个维度的代价演进进行探讨，北京物业，梳理物联网领域的长期投资机会。

    　　理由

    　　厚积薄发：物联网倒退提速的前提是统一连接终端标准和完善网络基础措施。历经十余年的倒退，我国物联网行业已是一个万亿元规模的市场，过去受网络技术所限，物联网连接以量取胜，商业代价尚未足够挖掘。如今我们看到过去恣意成长的行业开始重视行业尺度和技术标准，政策层面开始注重对于物联网底层标准的统筹，本年工信部提出移动物联网全面倒退目标，推动2/3G 终端向NB-IoT 和4G 网络迁移，以创立NB-IoT（低速率需求）、4G（中等速率联网需求）和5G（高速率低时延需求）协同一体的移动物联网综合生态；另一方面，5G 低时延、高可靠性能推动技术立异迭代。我们认为凭借多年的技术积淀和模式探索，行业处于快速暴发前期，5G 时代更为尺度成熟的标准和场景都会加速物联网立异应用。

    　　舍末逐本：物联网财产的长期代价将加速从连接末梢向平台层和应用层演进。终端的海量连接是物联网形陋习模、实现应用升级的前提，连接层的代价将依赖于早期连接数量的扩张，因此物联网行业倒退早期连接末梢的模组、传感等设备收割第一波红利；但长期看我们判断附加值提升空间有限。物联网的长期代价在于通过融合和阐发海量数据，快手涨粉，进而推动年夜数据和人工智能的遍及化，推动各个垂直行业实现降本增效和商业模式立异。故物联网并非新生事物，而是传统行业的数字化手腕，物联网的行业代价也最终反映在两方面，即融合数据的超级平台和深入垂直行业的数字化方案。因此，物联网长期投资应聚焦两个问题，作为超级流量入口的平台层能否在倒退中实现跨行业和跨市场的规模扩张，及作为垂直办理方案的应用层能否找准行业痛点提供行业高效数字化范式。

    　　百花齐放：物联网驱动垂直行业商业模式的立异，助力传统行业展新颜。据GSMA预测，2018 到2025 年，全球财产物联网连接数复合增长约17.4%，消费物联网连接数复合增长约14.2%，财产物联网连接数将在2023 年超出消费连接数。物联网在千行百业展露机遇，我们相对看好的领域包括：1）消费和民众事业领域，物联网受宏观不确定性影响相对较小，次要受内生消费升级需求和政策支持拉动，短期看受益明显，以视频监控、智慧能源解决、车联网、全屋智能、健康解决可穿戴设备为代表的应用；2）长期来看，5G 低时延高可靠将赞助物联网实现对工业财产的再造，通过远程控制、实时监测、资产追溯等功能办理出产力的供需错配，为传统企业降本开源，推动全社会效益最优。

    　　盈利预测与估值

    　　我们的看好组合包括：1）【网络基础措施】中国联通H 股、中国移动、中国铁塔、香港电讯、香港宽频、万国数据、世纪互联、奥飞数据（未覆盖）；2）【物联网垂直应用】和而泰、宝信软件、拓邦股份，物业安徽，倡议关注朗新科技（未覆盖）、盈趣科技（未覆盖）；3）【平台型公司】倡议关注涂鸦智能（未上市）。

    　　风险

    　　5G 网络建设及庸俗应用倒退不迭预期。